??我們看到從08年第四季度到09年第一季度，中國宏觀經濟一路往上走，是一個v型反轉，到現在已經兩年多了。在剛剛過去的一年有超過10%的增長，大家有一點兒擔心，中國經濟會不會出現滯脹。很多的學者，包括投資界的人士提出這個警告。如果看今年的數據，雖然前年的增長很快，但是逐漸回落，大家有點兒擔心增長速度逐漸的回落，然后物價不斷的升高。到了去年第四季度出乎意料，經濟數據沒有往下落，在去年同期非常高的11%左右的增長上依然保持9%左右的增長，同時環比去年第四季度增長了2.1%。從這里可以看出，中國經濟表現出了非常穩定的增長態勢，如果比較去年第四季度和今年第一季度，經濟學家的調查，我們可以看出在去年大家有兩個主要的擔心，一個是擔心中國經濟增長會下滑，第二個擔心物價過熱。今年一季度已經沒有人擔心中國經濟會下滑。換句話說滯脹的擔心已經沒有了，如果經濟增長不會回落，而能夠保持增長的話，就算是物價有一定的風險，至少不會出現經濟學家最害怕的滯脹，這種擔心是完全沒有必要的。

??我們知道從09年到現在兩年多過去了，這場金融危機并沒有完全的過去，但是中國經濟保持了強勁的活力和穩定的增長。我們基本上可以宣布，這場危機和我們沒有什么關系，哪怕可能還會出現危機，說不定美國還出現問題，歐洲也還在出問題，日本前一段時間地震等等，盡管有這些，我們可以說和我們沒有什么關系了。

??物價會不會有大的問題呢。剛才迅雷做了很好的分析，我非常同意他的觀點。我稍微補充一下，中國的物價非常有季節性。如果從季節的波動來看，接下來物價是下滑的態勢，基本上很快就可以見到物價的底。前年的物價可能比今年高，今年會過4%的臺階，但是依然可控階段。物價在可控而且是處于回落的態勢，緊縮的弦就可以松一松。

??這里面我再次提醒大家，我們經常會有神經緊張，而且反應過度。08年的時候有很多投行的經濟學家物價是兩位數，而不是一位數，會有20%的增長，大家一路警告，中國會出現搶購風潮。然而接下來什么事情也沒有。前一段時間大家嚷嚷很多，政府非常緊張，采取了過激的政策。我們其實沒有必要惶恐，物價上漲會引發社會輿論的關注，因為它牽扯到民生，然后媒體推波助瀾。我覺得物價可能有所上漲，但是基本上已經是強弩之末。我們看到中國經濟的基本上可以保持穩定的增長，物價也是可控，這樣一看我們還有什么問題呢。

??還有一點值得提醒的，實際上經濟的內在活力也在增強?，F在全社會固定資產投資增長明顯快于國有及國有控股企業的增長，這反應了內升增長的動力。我們看看發電量，發電量目前的增長基本上達到了2007年的水平，也就是危機之前的水平。當然還有一些其他的因素，節能環保是不是有一個反彈，基本上也反應了我們的經濟在正?；越鹑谖C已經過去了，和我們沒有什么關系了。同時，我們也相信物價會逐漸回落，特別是食品的價格。

??從長期來看未來的中國經濟是什么態勢呢？我們依然判斷是一個平穩向上的態勢。過去的五年規劃來看，每一個五年規劃第一年是增長速度最低的，然后逐年的升高。如果今年中國經濟保持平穩快速增長，比如說9.5%左右，未來幾年我們就相當的看好。從這個角度來講，其實中國經濟已經進入到了內需為主導的新一輪比較平穩的增長，因為從去年一季度的增長來看，我們知道都是內需增長，剛剛過去的一季度外需對于經濟的貢獻是0.5個百分點，如果把外需排除在外，內需的增長達到了10%左右。我們基本上已經成為內需為主導的增長。我們認為美國經濟的增長，以及歐洲的增長，也包括日本的增長仍然是看好的。我們認為中國的發展正在快速的轉型，從08年開始越來越明顯，一開始是政府主導，主導內需增長，現在市場也在跟進，各個方面的活力在增強，發展正在轉型。這個轉型的基本方向就是中國的城市化，剛才迅雷也提到了。說到底是從全球化、外需增長這樣的模式逐漸轉向城市化內需增長的模式。我們過去非常依賴外需，外需是建立在全球化的基礎上，我們現在轉向內需增長模式，內需增長最重要的背景就是城市化，這個大家有時候會忽略。這兩者完全不可以分開。

??城市化仍然是中國整個經濟木桶里面最短的一塊板。這塊板制約了很多內需的增長。我們希望用消費拉動中國的內需增長，進而拉動中國經濟的全面增長。但是我們再分析一下，消費增長是哪塊呢？你發現其實是農村家庭，農村家庭的消費不到城市家庭的一半。我們真要提到消費增長，要提到農村家庭的消費增長。農村家庭的消費增長非常關鍵，就是因為城鄉收入差距，這個城鄉收入差距從改革開放以來一直往上升。我們真的要提高消費，要提高城市家庭的消費。提高城市家庭的消費要加快城市化，縮小城鄉收入差距。換句話說，大家現在很關注兩極分化的收入差距問題，關鍵就是要通過城市化解決。在城市內部和農村內部收入差距其實沒有那么大。

??工業化創造的是供給，城市化創造的是需求。過去我們的工業化走的很快，我們成為世界工廠。但是我們的城市化是滯后的，所以沒有辦法用內需平衡工業化的產能，只能通過出口?，F在出口不可能像過去以往那樣增長，所以我們剩下唯一一塊板，加快城市化的進程拉動內需，平衡產能。

??我們算了一下，基本上每增加一個城市人口，相應的引至投資性的內需增長至少在50萬人民幣以上，如果再加上消費性的內需，這個規模是很大的。投資性的內需，從未來四個多億的城市人口增加的潛力來看，可以達到200多萬億的規模。去年我們經濟的總規模不過40萬億人民幣，我們很清楚的知道，如果加速城市化的進程，內需增長可以保持中國經濟十年到十五年，平均每年增長速度9%以上。我們認為中國經濟完全可以進入到內需為主導的。

??我們特別重視大城市的發展，大城市的發展空間非常重要，這一點我同意迅雷剛才講的。上海的GDP比北京大，但是上海使用的土地只相當于北京的三分之一。過去十年里面，大城市的增長更快。我們非?？春梦磥?00萬人口以上的城市增長，很多的城市所轄區的人口500-700萬，但是市區的人口只有100-200萬，這些城市的發展以后可能比一線的城市還要快，因為一線的城市已經有了飽和的現象。

??我們看到整個中國城市化都在提速，這里面有很多的因素，包括我們的城鐵、地鐵等基礎設施的建設，我們相信新一輪以城市化提速所帶來的內需增長正在整合。我們看到另外一個特點，全球經濟冷熱不均。我們前一段時間預測他們的政策會不會擠出，當年在歐洲這些地區已經有了一些調整，美國還沒有。這些擴張性的政策帶來的一個變化就是大量的熱錢流入到中國，這些熱錢引發了我們的外匯賬款的增加，基本上都是在5000億的規模。我們的貨幣政策又不能完全對沖貨幣，導致的結果就是中國的通脹經濟，這實際上在當前的制度下，國際分工制度下產生的產物。

??在這樣的背景下，我們看到中國經濟會保持高增長，但是我們物價的壓力還是很大，估計有可能一直在相對比較高的位置上運行。剛才迅雷講的我們是3%，因為我們的人口勞動力比較豐富，由于房地產市場的打壓，我們的物價有可能到4%，為什么？因為房地產像一塊大的海綿，在過去吸收了貨幣，使得資產價格上漲，物價依然保持低位，04年以后都是這個情況。現在房地產市場擠出一部分的東西，這部分流動性跑到現貨市場。房地產市場過去是支持中國經濟增長重要的力量，這個市場因為它的問題，它的泡沫性和非公平性引發眾多的議論，也是調控的重點。

??我個人認為這樣的局勢沒有辦法改變，有一些非經濟的因素，在“十八大”之前，房地產調控要給大家一個結果，這個結果應該是大家比較滿意的結果，否則我們沒有辦法交代。前面我們講中國經濟保持了高增長的態勢，同時物價有高通脹，按理說在這種高增長、高通脹的情況下，市場的價格會更快的上漲，房地產應該會有一個更加蓬勃的景象。但是現在出現了另外一個因素，現在政府和市場的博弈就會展開。我們也相信房地產市場不僅有這些博弈，而且有面臨著同樣的轉型。這個轉型從現在來看，從香港樓市轉向新加坡樓市。新加坡的模式很不同，他是政府在里面的作用，特別是政府供應占了很大的比重，最高的時候新加坡政府供應的住房可以占到整個市場供應的90%以上。過去很多人住不進城里，因為房價太貴，生活成本太貴，城市不能容納他。現在政府的保障房發力，使得更多的人住進政府的保障房，中國的城市化就會加速。

??大家看看這二三十人過去住在工棚里面，他們賺錢，城里的房子買不起，最后還是回家。但是將來他們可能變成30套70平方米的保障性住房，這個對于鋼筋水泥的拉動是很大的，同時他們的消費和存款也會進一步得到釋放，這是一個很大的內需釋放。我們看到成都已經廢去了城鄉戶籍的差距，大家可以均等的享受待遇。我們樂觀估計“十二五”期間有一半的住房需求來自農村。我覺得無論對于宏觀經濟還是房地產市場，總體來講可以期待軟著陸的結果。

??剛才我們看到了房地產市場的博弈仍然是很強烈的。剛才迅雷講到了房地產貸款在下降，貸款的比重由原來的90%多降到了50%多，現在出現了一個情景，銀行對于房地產的作用是下降，在找其他的資金。今年一季度以來，貸款以外的資金接近300億人民幣，即使銀行不借錢，整個社會資金的流動性還是比較充沛的。整個房地產對于信貸的依賴明顯的下降，另外外資的進入是明顯的，今年一季度以來外資增長40%左右。

??另外地方政府和中央政府態度不太對，新國八條出臺以后，各地方政府沒有如期快速跟隨，后來提出房價的目標，很多城市也沒有提。后來拿出一些指標，這些指標讓大家啼笑皆非，常常和GDP增速的因素在一起。我們看到這后面存在著復雜的矛盾，市場有市場的慣性，中央政府有中央政府的想法，地方政府又有地方政府的想法。

??最后我們講幾個結論。對于中國而言金融危機已經過去了。第二、中國經濟的挑戰很大，轉型也是很快速。第三，內需主導增長已經開始。第四、房地產在高增長、高通脹的“雙高”的環境下運行，出現資產價格比較高的上漲，很多人預計今年的房價有明顯的下滑，有人預計下降20-30%，我們覺得這種可能性其實是很小的。如果房價能夠不快速的上漲，說明調控就已經取得了明顯的成效。整個中國經濟全面轉型的任務已經很繁重，可以說是任重而道遠。