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??點擊查看完整版報告：[易居研究院]金融環境和房地產市場月報（2024年2月）

??核心觀點：

??金融環境主要特征：2024年2月份金融環境總體呈現寬松化導向，幾個指標走勢各有特點。一是M1增速雖然處于歷史低位水平，但和季節性因素有關，不影響貨幣政策持續寬松的導向判斷。二是住房部門貸款余額增速回落，反映資金空轉和資金消化狀況等問題。三是中國1年期國債收益率持續下調，進一步說明資金成本處于下降通道中。四是首套房貸主流利率已低于3.6%。

??傳導機制的新情況：金融指標和房地產交易市場各指標存在明顯的相關性，體現在指標高點、低點等時間次序上。歷史數據統計顯示，全國首套房貸平均利率和全國商品房年初累計銷售面積同比增速基本呈反向走勢，其中全國首套房貸平均利率走勢略領先。但觀察去年下半年至今的走勢，該反向關系在弱化，說明市場傳導機制有堵點，或說明房地產對各類金融資金的消化情況并不好。

??樓市走向預測判斷：金融環境寬松化的導向，對于房地產市場發展具有至關重要的作用。包括一季度貨幣政策的總基調，降準、5年期以上LPR下調等重磅舉措，以及后續貨幣政策進一步發力的市場預期，都可以為房地產市場的提振創造優良環境。反過來，房地產市場的活躍，也對金融市場如中長期貸款市場發展提供支撐，真正體現出“金融與房地產良性循環”的導向。