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??近一個月來，高層對于支持民營企業融資和發展的發聲明顯增多。

??11月7日，國家發展改革委印發《關于進一步完善政策環境加大力度支持民間投資發展的意見》（以下簡稱“意見”），明確支持民間投資參與102項重大工程等項目建設；在安排各類政府性投資資金時對民營企業一視同仁。

??意見提出，鼓勵民間投資以多種方式盤活存量資產，包括參與基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）試點、參與基礎設施項目建設運營。

??意見再度強調，推動金融機構按市場化原則積極采用續貸、貸款展期、調整還款安排等方式對民間投資項目予以支持，避免因抽貸、斷貸影響項目正常建設；加大對民營企業發債融資的支持力度。

??在業內人士看來，該政策順應了二十大報告的明確要求，即“優化民營企業發展環境”、“支持中小微企業發展”。這些來自投資端的政策支持舉措，對于化解當前民營房企融資難題和債務壓力也給出了思路。

??“目前投資市場中在很多項目合作、招投標時，地方政府不愿意選民企，而是選國企央企，此時政策發力支持民間投資具有非常重要的及時性。同時，未來房地產增長空間觸頂，存量盤活和經營以提高供應效率將是新的增長點，因此，此次意見提出鼓勵政策，引導民企特別是地產企業向新模式轉型。”廣東省城鄉規劃院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉表示。

??意見發布第二日，好消息再次傳來。11月8日中國銀行間交易商協會官網消息稱，交易商協會將繼續推進并擴大民營企業債券融資支持工具（即“第二支箭”），支持包括房地產企業在內的民營企業發債融資。

??據悉，“第二支箭”由人民銀行再貸款提供資金支持，委托專業機構按照市場化、法治化原則，通過擔保增信、創設信用風險緩釋憑證、直接購買債券等方式，支持民營企業發債融資。預計可支持約2500億元民營企業債券融資，后續可視情況進一步擴容。

??至此，半個月內高層已4次重磅發聲支持民營企業融資，其中3次明確點名支持民營房企。“真金白銀”也已到位，今年年內已有近萬億元資金明確用于支持房地產企業和保交付，民營房企的發債窗口期就要來了。

??受利好消息影響，地產股今日大漲，截至A股收盤，新城控股、陽光城、金科股份漲停，中南建設、金地漲幅均超過6%。

??民企生存處境堪憂 違約者暴增

??長期以來，民營企業在中國經濟發展中發揮著重要作用。

??據國家市場監管總局數據，截至今年8月底，我國民營企業數量已從2012年底的1085.7萬戶增至4701.1萬戶，10年翻了兩番多，民營企業在企業總量中占比由79.4%提高到93.3%。民營企業對稅收貢獻率超過50%，對GDP貢獻率超過60%，對城鎮勞動就業貢獻率超過80%。

??然而，現階段民企私企的表現卻相對偏弱，“國進民退”說法甚囂塵上。

??國家統計局數據顯示，前9個月規模以上工業企業中，國有控股企業實現利潤總額2.09萬億元，同比增長3.8%；股份制企業實現利潤總額4.56萬億元，同比下降0.4%；外商及港澳臺商投資企業實現利潤總額1.48萬億元，同比下降9.3%；私營企業實現利潤總額1.7萬億元，同比下降8.1%。

??在私營企業中，民營房企的處境則更為艱難。

??國盛證券發布研究報告稱，2021年銷售百強房企中有70家民企，其中有29家出險（發生融資或理財產品違約、展期、交換要約等流動性風險事件），比例逾4成，且出險企業的排名從靠后端逐漸向前端蔓延，民營房企的流動性危機愈演愈烈。

??同時，民營房企數量在銷售百強房企中的占比持續下行，從2020年占比68%下降到2022年上半年的53%。

??從暴雷房企來看，中泰證券分析師陳立表示，民營房企違約規模占比持續提升，2020年為59％，2022年上升至89％。從融資到拿地再傳導至銷售規模層面，民營房企銷售規模占比持續下降。百強房企中，民營企業銷售規模占比自2018年82％高點下降至2021年79％。

??“民營房企幾乎都在渡劫，有幾家能熬到市場回暖難以判斷。雖然三季度以來房地產市場利好政策頻出，但真正流入到民營房企口袋的資金非常有限，主要集中于項目本身和市場需求。”某房企人士無奈地表示。

??據中指院數據，今年1~10月，房企信用債發行總額為4003.9億元，同比下降16.9%，其中，民營房企發債規模占比僅為5%左右。10月份，包括招商蛇口、萬科、綠城等在內的國有房企均有發債動作，民營房企僅有卓越一家發債。

??引導民企轉向地產新模式

??近日，央行行長易綱表示，大規模的“他救”是特定歷史時期的特殊安排，“自救”應成為當前和今后應對金融風險的主要方式。這意味著，對于相關房企而言，應想辦法積極爭取各類資源，主動用市場化方式來穩妥處理債務風險問題。

??此次國家發改委提出21條鼓勵政策，引導民企特別是地產企業向“高質量發展”新模式轉型，并鼓勵民間投資以多種方式盤活存量資產。值得注意的是，國家發改委還對每一項舉措列出具體負責部門和單位，以加快政策落實。

??意見提出，支持民間投資參與102項重大工程等項目建設。鼓勵民間投資以城市基礎設施等為重點，通過綜合開發模式參與重點項目建設。已確定的交通、水利等項目要加快推進，在招投標中對民間投資一視同仁。支持民營企業參與鐵路、高速公路、港口碼頭及相關站場、服務設施建設。

??“國家發展改革委、住房城鄉建設部、交通運輸部、水利部、國家能源局等國務院相關部門，中國國家鐵路集團有限公司及各地區按職責分工負責。”意見明確劃分各責任方。

??中國農業大學經濟管理學院教授李春頂表示，支持民間投資參與重大項目，允許民間資本進入基建、交通等領域，可以促進投資資金多元化，獲得更加廣泛的融資渠道；允許民間資本參與大項目，也有助于民營企業找到更好的投資渠道，緩解民企經營壓力。

??意見還提出，鼓勵民間投資以多種方式盤活存量資產。

??一是支持民間投資項目參與基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）試點。在發行基礎設施REITs時，對各類所有制企業一視同仁。

??二是通過開展混合所有制改革、引入戰略投資人和專業運營管理方等，吸引民間資本參與基礎設施項目建設、運營。對長期閑置但具有潛在開發利用價值的老舊廠房、文化體育場館和閑置土地等資產，可采取資產升級改造與定位轉型等方式，充分挖掘資產價值，吸引民間投資參與。

??三是鼓勵民間投資參與盤活城市老舊資源，因地制宜推進城鎮老舊小區改造。

??四是鼓勵民營企業通過產權交易、并購重組、不良資產收購處置等方式盤活自身資產，加強存量資產優化整合。引導民營企業將盤活存量資產回收資金，用于新的助力國家重大戰略、符合政策鼓勵方向的項目建設，形成投資良性循環。

??針對融資難問題，意見提出，支持民營企業創新融資方式，鼓勵國有企業通過投資入股、聯合投資、并購重組等方式，與民營企業進行股權融合、戰略合作、資源整合，投資新的重點領域項目。

??完善民營企業債券融資支持機制，加大對民營企業發債融資的支持力度。引導金融機構創新金融產品和服務，降低對民營企業貸款利率水平和與融資相關的費用支出，加大對符合條件的民間投資項目的支持力度；督促金融機構對民營企業債券融資交易費用能免盡免。

??李宇嘉分析稱，由于民企債務壓力大，金融機構并不愿意給民企融資，包括信貸、發債等，或者利率水平很高。這對本就缺乏合格抵押物、經營困難較大的民企而言，投資的意愿就更低了。此次意見意味著金融機構在融資投向、風控體系上要打破所有制、抵押物迷思，建立基于經營效率、現金流持續性、項目前景等生產經營的融資審批和評估模式，創新融資模式。

??“這些政策支持將有力引導市場機構改善對民營房企的風險偏好和融資氛圍，有效緩解民營房企信用收縮問題，促進民營房企融資恢復，未來民營房企發債融資支持范圍和規模將繼續擴大。” 中指研究院企業事業部研究負責人劉水表示。