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??地產行業收購大戲一波未平一波又起。

??4月22日，有消息稱融創有意向收購一家行業40強房企，這家企業被指向藍光發展。對于這一傳言，融創、藍光方面均進行了否認。藍光相關人士回復稱并未得到相關任何信息，不知外界所傳信息從何而來，如有疑問可查看公司公告，公司目前并沒有應告未告內容，且目前公司運營一切正常。

??但據中國房地產報記者從藍光一區域人士處了解，此前其聽說藍光意欲出售西南區域業務，現在已經變成整體業務考慮了。

??“藍光現在計劃引入戰投，但估計比較難，目前正在接洽企業大概有3家。”他說。

??“為何引戰”

??曾經的四川“地產一哥”、行業黑馬，為何被業界質疑“被收購”？藍光究竟發生了什么問題？

??2020年，藍光發展實現了“雙總部、A+H雙資本平臺”發展格局，通過2.5級管控模式，從總部區域直接管到項目實行扁平化管理。雖然組織架構在向扁平化發展，但在實際操作中，藍光依然問題重重。

??據藍光一位區域管理人士表示，藍光群體決策和審計文化風氣很嚴重。“會議開而不決，不決再議，議而不決，最終上報老板和董事會層面進行決議，一系列操作之后時間已經沒了。”

??藍光更核心問題實際上是地產投資。

??據多位藍光內部人士表示，藍光最大問題是投資，“在目前限價大環境下，房企無一不精打細算，但對藍光而言卻并非如此，在公開市場一些明顯算不過來賬的地塊依然拿下；收購方面也是，一些地塊質量并不好的地，藍光也以高價收入囊中。”

??過去幾年突飛猛進的發展讓藍光迅速沖進千億行列。2020年，藍光實現1035.36億元銷售額，在疫情和環境下行背景下實現了2%同比增長，但這種盲目拿地擴張已經給藍光留下了后遺癥。

??根據藍光2020年業績報告顯示，2020年公司實現營業收入429.57億元，同比2019年增幅9.6%，歸屬上市公司股東凈利潤33.02億元，同比則下滑了4.53%，這也是藍光近年來凈利潤首次出現下降。同時，2020年藍光發展利潤總額49.47億元，同比下降11.51%；凈利率8.56%，同比減少2.05%。

??吃到苦頭的藍光也在極力自救。

??據媒體報道，最近藍光內部召開了會議，各區域梳理虧損項目，各個城市要在5月份之前向集團匯報解決方案，力爭使前幾年盲目拿高價地損失降到最低。

??此外，藍光從今年開始收縮投資規模。中指院數據顯示，2017年至2020年，藍光拿地金額分別為179億元、322億元、303億元、375億元，在房企拿地排行榜上基本都在TOP50之列。今年，公開市場已經很少看到藍光拿地身影，今年前兩月，藍光拿地金額僅14億元，在拿地排行榜上已經滑落至第83位，其主要拿地方式都采用項目合作。

??主動收縮是一方面，另一方面以藍光目前財務狀況也的確沒有條件在公開市場拿地廝殺，尤其是今年土地兩集中政策出臺后，公開拿地對企業資金實力要求更高。反觀藍光，2020年藍光經營活動產生的現金流量凈額為-61.27億元，相比2019年大幅惡化，同時，為了應對“三道紅線”要求，藍光在2020年四季度開始變賣資產從而回籠資金。

??即使如此，公司2020年末仍有263.38億元短期債務，雖然期內公司現金短債比為1.06，在手現金足以覆蓋短期債務，但若經營層面未有改善，則這些債務會成為公司發展風險。

??收購猜想

??對于此次收購，藍光和融創雙方均未正式公告，但業內推測該事件可能還處于前期商議階段，根據孫宏斌以往行事作風，一旦確定會很快官宣。

??若雙方達成一致，這將是近期融創第二筆重磅收購。

??此前，融創收購彰泰也是“快、準、狠”。據接近融創人士表示，孫宏斌式收并購不會在意某幾個項目是賺還是虧，往往從整體考慮、算大賬，只要有利可圖，即使少賺點也可以。

??據相關媒體報道，此次融創若能敲定收購藍光一事，則形式很可能與收購彰泰如出一轍，即挑選貨值、利潤、流速等符合指標的優質項目。

??雖然融創一直存在收并購行為，但今年兩次重磅事件中都未少了融創身影，也讓人疑惑融創意欲何為。

??房地產行業始終繞不開規模和發展。2020年，融創實現銷售金額5752.6億元，雖然相比2019年有所增長，但并未完成其制定的6000億元銷售目標。

??業績會上，孫宏斌也直面業績不達標問題，表示調控加疫情影響，少賣了，沒必要弄到6000億元，如果想達標就算6500億元也能做到。雖然去年未完成目標，但融創2021年依然制定了6400億元目標，比2020年銷售目標6000億元還要高。在行業調控、“三道紅線”以及集中供地等政策影響下，房企要做大規模并不容易，如何逆勢沖高或許在融創看來，收并購優質資產是一個好途徑。

??收購彰泰將會幫助融創奠定在廣西的市場地位，若藍光一事也落定，則毫無疑問融創的規模將進一步擴大。

??此外，據上述藍光區域人士所述，目前與藍光進行洽談對象有3家，除了融創，目前有媒體報道稱，萬科也在與藍光接觸中。

??隨著行業收并購案例不斷增多，標的規模不斷升級，房地產行業的集中度會越來越高，房企分化也將逐步加大。