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??云南城投沒能逃離ST的“魔咒”。

??4月27日，云南城投（600239. SH）股價停留在2.09元/股，當(dāng)天的K線圖一字型展開，毫無起伏。原因是一紙停牌公告的披露。

??前一天，云南城投披露了2020年年報，與之一起的，是公司股票被實(shí)施退市風(fēng)險警示的公告。

??由于公司2020年度財務(wù)會計報告經(jīng)審計后，最近一個會計年度經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，云南城投股票將被實(shí)施退市風(fēng)險警示。

??退市風(fēng)險警示將在4月28日正式實(shí)施，公司A股股票簡稱由“云南城投”變更為“*ST云城”，股票價格的日漲跌幅限制為5%。

??4月27日，該公司股票停牌1天。

??根據(jù)《上市規(guī)則》相關(guān)規(guī)定，如云南城投2021年度經(jīng)審計的財務(wù)會計報告中凈資產(chǎn)繼續(xù)為負(fù)值，公司股票將可能被終止上市。

??留給云南城投的時間，已然不多。

??退市邊緣

??疫情以及各類調(diào)控政策的出臺，加之公司近年的經(jīng)營狀況本就千瘡百孔，云南城投的業(yè)績數(shù)據(jù)實(shí)在令人難言滿意，已是預(yù)料之中。

??2020年，云南城投實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入43.93億元，同比下降29.69%；歸屬于股東的凈利潤-25.86億元，同比上升6.91%。公司經(jīng)營收款53.43億元，同比減少26.84%。

??2019年，云南城投歸屬上市股東的凈利潤為-27.78億元，如今已連續(xù)兩年錄得虧損。更為致命的是，2020年，該公司歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)錄得-3.78億元，相比上一年下降113.89%。

??云南城投走到了退市的邊緣。如果該公司2021年度經(jīng)審計的凈資產(chǎn)繼續(xù)為負(fù)值，公司股票將可能被終止上市。

??該公司稱，造成公司本年度業(yè)績虧損的主要原因，是受疫情影響，公司房地產(chǎn)收入及租金收入減少,有息負(fù)債規(guī)模較大，財務(wù)費(fèi)用明顯上升，加之本期計提存貨減值準(zhǔn)備等因素。

??數(shù)據(jù)顯示，過去一年，云南城投實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入39.07億元，較去年同期下降30.26%。其中房地產(chǎn)開發(fā)收24.71億元，較去年同期下降35.77%。占營業(yè)收入的比例，也從2019年的61.56%下降到56.23%。

??負(fù)債率的上升似乎成為了必然。2020年，云南城投的資產(chǎn)負(fù)債率由2019年的93.75%上3.93個百分點(diǎn)至97.68%。年報顯示，該公司去年短期有息負(fù)債（短期借款、應(yīng)付票據(jù)、一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債）達(dá)156.57億元，雖比上一年有所下降，但仍處于高位。

??相對比之下，云南城投期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額僅有12.4億元。短期有息負(fù)債是其現(xiàn)金的12倍多。此外，該公司還有長期借款97.1億元。

??值得一提的是，云南城投2020年的總營業(yè)收入也才43.93億元，其財務(wù)費(fèi)用卻達(dá)到29.98億元，進(jìn)一步增長了33.8%。巨額的利息費(fèi)用造就了奇高的財務(wù)費(fèi)用，該公司去年的利息費(fèi)用達(dá)29.93億元。

??由于需要?dú)w還的借款增加，云南城投籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額錄得負(fù)46.14億元，同比上一下降了46倍。

??從年報的數(shù)據(jù)也可窺知一二，2019年云南城投短期借款、應(yīng)付票據(jù)、一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債，以及長期借款、應(yīng)付債券合計的有息負(fù)債427.07億元。這個數(shù)字在2020年變?yōu)?53.67億元。

??也就是說，單這方面的有息負(fù)債，云南城投在過去一年就償還了173.4億元。

??逃離“ST”

??處置、出售旗下資產(chǎn)，成為云南城投償債資金的主要來源。

??云南城投也稱，公司通過項目轉(zhuǎn)讓、項目合作、資產(chǎn)置換、化解歷史遺留問題、加大債權(quán)清收力度、節(jié)約資金利息支出等多種方式改善公司資金狀況。

??同時，公司繼續(xù)推進(jìn)重大資產(chǎn)重組及資產(chǎn)置出，以優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)盈利能力，持續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，拓展培育新項目，促進(jìn)轉(zhuǎn)型發(fā)展。

??樂居財經(jīng)此前統(tǒng)計，2020年云南城投掛牌出售的公司股權(quán)達(dá)20家，掛牌標(biāo)的資產(chǎn)近107億元，當(dāng)中還包括重金收購的銀泰系資產(chǎn)。

??去年初，云南城投一口氣掛出蒼南銀泰置業(yè)70%股權(quán)、杭州海威 70%股權(quán)等11家標(biāo)的公司資產(chǎn)。到今年2月已找到買家。而最大的接盤方還是云南城投的大股東康旅集團(tuán)。

??云南城投稱，11家子公司股權(quán)由受讓方成功摘牌，可收回大量前期投入資金。本次重大資產(chǎn)重組完成后，可有效降低資產(chǎn)規(guī)模及有息負(fù)債，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、減輕經(jīng)營壓力。

??為優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)，改善經(jīng)營狀況，剛過去的4月9日，云南城投還以公開掛牌及非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式，一口氣再掛出20家標(biāo)的股權(quán)，資產(chǎn)總額約195.65億元。

??標(biāo)的有11家是云南城投所控股，9家為云南城投參股。業(yè)務(wù)包括房地產(chǎn)開發(fā)、投資管理、旅游、酒店、裝飾、城建等。

??而如無意外，控股股東康旅集團(tuán)還將是接盤方之一。該公司當(dāng)時稱，為促進(jìn)本次交易的順利實(shí)現(xiàn)，增強(qiáng)公司市場競爭力，公司控股股東康旅集團(tuán)擬參與本次交易全部或部分標(biāo)的股權(quán)的購買。

??不僅如此，大股東康旅集團(tuán)對云南城投不遺余力的支持，還體現(xiàn)在為其提供大額借款及擔(dān)保額度上。2021年，康旅集團(tuán)將向其提供新增180億元的借款額度以及新增總額不超過200億元的擔(dān)保額度。

??云南城投稱，公司將對現(xiàn)有項目進(jìn)一步梳理和評估，有計劃、有步驟地剝離不符合公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，分批、分步置出低效無效資產(chǎn)，減輕資金壓力和經(jīng)營壓力，降低公司的資產(chǎn)規(guī)模及有息負(fù)債，提高公司質(zhì)量。

??據(jù)了解，云南城投2021年已完成2項資產(chǎn)處置。包括云南城投天堂島置業(yè)608.34畝土地被有償收回，補(bǔ)償費(fèi)31.05億元；云南廣夏房地產(chǎn)受讓公司旗下昆明市官渡區(qū)城中村改造置業(yè)100%股權(quán)，交易價款57.46億元。

??兩項交易，為云南城投收回資金約88.51億元。

??根據(jù)《上市規(guī)則》相關(guān)規(guī)定，如云南城投2021年度經(jīng)審計的財務(wù)會計報告中凈資產(chǎn)繼續(xù)為負(fù)值，公司股票將可能被終止上市。

??通過資產(chǎn)的重組和處置，云南城投能成功“摘帽”保住上市地位嗎？

??留給云南城投的時間，已然不多。