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??“女明星沒有玻尿酸根本活不下去”。臺灣藝人徐熙媛在《美容大王2》中講了句大實話。

??愛美之心，人皆有之。有數據表明，2025年中國醫美行業市場規模可以達到萬億級別。

??自從奧園美谷（000615.SZ）決定棄地產、做醫美開始，股價一路飆升，總市值已經超過控股股東中國奧園（03883.HK）。

??輕資產走出了高市值，奧園美谷“趁熱”把地產業務全部剝離。

??7月14日，奧園美谷將持有的京漢置業集團有限責任公司（以下簡稱“京漢置業”）100%股權、北京養嘉健康管理有限公司100%股權、蓬萊華錄京漢養老服務有限公司35%股權，以10.2億元的價格，轉讓給了深圳市凱弦投資有限責任公司（以下簡稱：凱弦投資）。

??轉讓后，除控股子公司聯合領航在南京持有倉儲地產經營空港物流倉儲業務外，奧園美谷旗下再沒有其他房地產相關業務，成為一家純粹的醫美公司。

??奧園接盤

??奧園美谷有三個“堅持”，堅持地產出清、堅持醫美置入、堅持純粹醫美。

??此次出售的三個公司中，京漢置業是奧園美谷的核心地產業務平臺，重倉京津冀，旗下共有20個全資子公司，分別位于北京、雄安、香河、天津、廊坊、石家莊、保定等地；另外兩家公司，北京養嘉健康管理有限公司和蓬萊華錄京漢養老服務有限公司由奧園美谷分別持股100%和35%。

??據了解，這三家公司總估值達20.06億元，其中，京漢置業估值約為20億元，在2020年為上市公司貢獻了超八成的營收；北京養嘉和蓬萊養老的對應估值分別為-360.09萬元和1038.89萬元。

??2個多月前，京漢置業曾向股東分紅10億元，這筆錢全部落入奧園美谷的口袋。所以實際掛牌價和成交價都打了五折，為10.2億元。

??本次交易的受讓方深圳凱弦，實則是其控股股東中國奧園旗下全資子公司。據了解，深圳凱弦也是唯一意向受讓方。

??業內人士分析稱，奧園美谷通過北京產權交易所掛牌出售地產業務，相當于走了“明路”，避開了關聯交易“利益輸送”嫌疑；而且雖然掛牌出售，但沒有競爭者，奧園以底價成交，不存在溢價。

??奧園美谷方面稱，此次交易完成后，除控股子公司聯合領航在南京持有倉儲地產經營空港物流倉儲業務外，上市公司不再經營其他房地產相關業務。所以，本次交易也有利于逐步解決奧園美谷控股股東中國奧園存在的同業競爭問題，有利于維護公司股東權益。

??有分析師指出，當下市場中醫美行業受熱捧，剝離了房地產相關業務的奧園美谷更有利于市場對其進行定價。截止發稿，奧園美谷的總市值為158.27億元人民幣，高于中國奧園140.5億元（169.03億港元）的總市值。

??切入醫美賽道

??近8個月，奧園美谷有過兩波凌厲的上漲。

??第一波在2020年底啟動，彼時，奧園美谷完成更名，宣布切入醫美賽道。第二波在2021年4月啟動，這是奧園美谷收購醫療機構落地、并與肌源醫藥、KD Medical等簽署多項戰略合作協議的時點。

??2021 年3月，奧園美谷斥資6.97億元收購了浙江連天美企業管理有限公司（以下簡稱：連天美） 55%的股權，正式切入醫美賽道。連天美是中國最早一批醫療美容企業之一，下設兩家醫療美容醫院，醫院設有整形美容科、微整形科、皮膚美容科、口腔美容科等主要業務科室。

??一個月后，奧園美谷旗下公司廣州奧美產業投資有限公司（以下簡稱：廣州奧美）還依次與廣州暨南大學醫藥生物技術研究開發中心及相關方、大連肌源醫藥科技有限公司、西部優勢資本投資有限公司等在高端醫美護膚產品、輕醫美類產品等方面簽署戰略合作協議，擠進上游賽道。

??7月初，廣州奧美與韓國KD Medical公司簽署戰略合作協議共同組建合資公司，在中國區域獨家代理賽諾秀激光儀器，開拓醫療級產后修復新興細分市場；同步推動KD. Medical公司擁有的注射類醫療美容產品在中國境內銷售牌照。

??在下游，奧園美谷簽約了一些頭部的醫美MCN，通過其對公司中上游進行帶貨導流，進一步降低公司渠道和營銷成本，同時在上海建設有上海奧園美谷科技園，為其提供招商和上下游醫美企業入駐的一些輕資產服務。

??“并購+戰略合作”快速布局，多賽道的同步打入醫美行業，也讓奧園美谷的資金需求上升。2020年一季度奧園美谷貨幣資金僅為4.46億元，短期借款達到了4.21億元，現金無法支付收購連天美。為解決資金困局，6月8日，廣州奧美向銀行申請4.18億元的并購貸款，用于連天美的并購事項。

??誰“頂替”地產？

??2020年報顯示，奧園美谷實現營業收入19.87億元，其中房地產開發貢獻了14.03億元，地產業務一直是主要的業績支柱。

??將地產業務剝離后，奧園美谷是否會遭遇業績滑坡？

??進入2021年后，奧園美谷的醫美事業正如火如荼。

??據了解，奧園美谷和西部證券旗下西部資本簽約醫美產業基金，并在4月份推出了股權激勵，按股權激勵對應的凈利潤是今年不低于1.87億元，明年不低于5.69億元。

??在湖北襄陽，奧園美谷旗下湖北金環綠色纖維有限公司已經在4月23日已經完成了一期4萬噸項目的投產，奧園美谷也有意它打造成醫美材料基材的產業基地，提供生產面膜的基材，業內人士稱，該項目會在今年貢獻利潤。

??另外，奧園美谷入股55%的連天美，旗下醫院今年一季度的凈利潤為3300萬，以此為基數估算，連天美在今年能夠完成將近1.3個億的利潤，這也將成為奧園美谷的業績支撐。

??上游方面，有合作的富勒烯、肌源生物、KDMedical、賽諾秀等公司，或將在今年和明年為奧園美谷貢獻收入利潤。可以參考的是，肌源生物過去兩年的營收在5-7億元，凈利潤在1.1-1.5億元左右；富勒烯在國內已經突破了1000多家醫美機構，面膜單品已經賣到1億元人民幣。

??據艾瑞咨詢預計，2023年中國醫療美容市場規模將達3115億元，2019-2023年的復合年均增長率為15.2%。

??細分來看，在醫美領域，奧園美谷重倉的產業中游目前在體量上是最大的，有1500億，上游大概是200億。