??導 讀 

??內資、外資房企均加大輕資產布局，疫情不確定性值得警惕。

??榜單解讀

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??入榜門檻

??上半年Top20內房企租金收入同比上升6%

??2022年上半年內房企和外資房企運營收入TOP10入榜門檻分別為25.1億元和5.2億元，內房企的運營收入Top10門檻比外資房企高出了約19.9億元。此外內房企運營收入Top20入榜門檻為11.6億元，遠遠超出外資房企Top10的運營收入門檻。可以看出，與外資房企相比，內房企的商業拓展速度更快。此外，2022年上半年TOP20內房企的總租金收入同比2020年上半年略上漲了6%。

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??收入結構

??外資房企租金收入占比超內房企達92.8%

??總體而言，內房企以及外資企業中，租金收入都占據到了運營收入較大比例，其中內房企該比例達85.9%，而外資房企則為92.8%。

??大多數的企業都以租金收入為主要收入來源，也有部分公司的運營收入以酒店運營為主。例如富力、金茂、碧桂園、綠地等房企，其中2021年綠地的酒店運營占比達到了56%。此外部分企業在長租公寓領域布局加大，其中如龍湖冠寓于2021年底已在全國30余個城市開業10.6萬間，規模居行業前二，實現租金22億元，同比增長23%。

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??存量商業大宗交易頻現

??接手方多為國企、險資或實體企業

??2022年上半年，融資尚未放松、疊加疫情等各種因素，房企整體流動性趨于緊張。在此背景下，近期不少房企出售商業資產，以回籠資金。

??2022年6月14日，有市場消息傳出，遠洋以50.15億元的交易對價，將位于北京市豐臺區麗澤商務區的“遠洋銳中心”項目出售給中國平安人壽保險股份有限公司。交易完成后，平安人壽將全資持股項目。除遠洋外，近期傳出售商業項目的還包括有合景泰富、富力地產、華潤置地及寶龍地產等等；如惠譽在評級報告中稱，合景泰富正尋求整體出售寫字樓，擬籌集55至57億。

??整體來看，上半年出售商業項目的部分房企由于資金流較為緊張，不得不通過出售項目償還到期債務，以渡過行業寒冬。還有部分企業如遠洋、華潤等，自身債務壓力并不大，出售項目更多是出于輕資產戰略，提前回收資金使自身發展更穩更快，是典型的“落袋為安”。此外從接手方來看，主要為地方國企、險資或實體企業，這類企業擁有一定的資金實力，成為了房企理想的合作對象。

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??上海復市各商場營銷促進消費

??各地商場開業加速推進

??2022年以來，全國多點散發的疫情給商業帶來不小的沖擊，但隨著5月起全國疫情防控形勢逐步好轉，各地復商復市有序推進，且都推出了促進消費的相關政策。

??以此次疫情較為嚴重的上海為例，6月1日起上海全面恢復正常生產生活秩序，購物中心、超市賣場、便利店、藥店等商業網點有序恢復線下營業，客流總量不超過最大承載量的75%，同時鼓勵有條件的企業開展線上預約。此后6月6日，上海市發布了《關于給予本市相關用人單位就業補貼應對疫情穩崗保就業的通知》，其中規定裁員率不高于5.5%的困難行業企業可申請穩就業補貼等。

??隨著上海復商復市，許多在上海有商業布局的房企運營商也推出了各類促銷活動為復市做準備。以龍湖為例，目前其在上海布局的五座購物中心（龍湖虹橋天街、龍湖寶山天街、龍湖閔行天街、龍湖閔行星悅薈、龍湖華涇天街）已于6月1日陸續恢復線下營業，同時龍湖還推出了團購券等活動，有效提振了消費熱情、促進消費需求。除龍湖天街外，6月期間同樣推出疫后優惠措施的還包括有環球港、新天地、久光百貨等等。

       與此同時，隨著全國疫情的逐步控制，近期有較多商場實現開業或即將開業。同樣以龍湖為例，6月20日龍湖宣布上海金匯天街招商率已突破96%，各項開業籌備工作也在加速推進中，計劃于今年9月份投入營業。此外6月五家萬達紅旗體驗中心門店在南京、長沙、貴陽、銀川、太原的萬達廣場先后開業，初步完成了萬達紅旗體驗中心于全國的布局。需要警惕的是，未來新冠疫情仍有可能反復。在此背景下，房企運營商仍需保持警覺，同時做好防疫防控，做好租戶的接洽及扶持等工作，將疫情的影響降至最低。