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??2023年9月，葉驥在南昌受到江西省委常委、南昌市委書記李紅軍的會見。雙方就山子股份在南昌的投資合作進行了一次深入交流。

??李紅軍對葉驥表示，希望山子股份充分發揮資金、技術、人才優勢，主動融入南昌發展大局，進一步加大在昌投資力度......

??一個多月后，這位“80后”浙商掌舵的山子股份交出一份虧損的季度“答卷”，2023年前三季度凈虧損12.14億元，經營活動產生的凈現金流同比下滑46%至 -9.18億元，公司貨幣資金亦減少34%至7.3億元。

??實際上，這不是這家上市公司首次出現虧損，早在葉驥從“寧波前首富”熊續強手中拿下銀億股份（山子股份前身，重整后葉驥入主并更為現名）控股權的2022年，公司當年的凈虧損就接近10億元，扣除非經常性損益后一度凈虧近20億元。在此之前，在退市邊緣徘徊的銀億股份更是從2018年至2021年連虧4年，合計虧損超120億元。

??盡管在與地方政府的合作交流中侃侃而談，但自從入主山子股份并成為掌舵人后，葉驥也在為這家上市公司的未來及“造血”問題心憂。畢竟以目前的情形看，山子股份一方面去化房地產不順利，受累于房地產業務致使公司的虧損也在持續擴大；另一方面是葉驥發力布局的新能源及半導體領域相關業務，目前也處于“失血”虧損的狀態。

??入主山子股份兩年多時間，葉驥想將這家昔日寧波龍頭房企“脫胎換骨”，徹底轉型為新能源及半導體賽道的高新技術企業，似乎并非一件易事。

??地產難覓接盤方

??日前，山子股份發布一則擬公開掛牌出售子公司股權及相關債權的公告引發關注，被出售的對象是對其業績形成“拖累”的房地產板塊。

??山子股份房地產業務的主要運作平臺為寧波銀億房地產開發有限公司（以下簡稱“銀億地產”）。山子股份持有銀億地產100%股權，后者旗下從事地產類業務的子公司眾多，此次被列入出售剝離范圍的控股子公司就有32家。

??隨著山子股份對所持銀億地產100%股權及相關債權資產的出售，銀億地產及其下屬的32家房地產類子公司將被整體剝離出上市公司，山子股份將全面退出房地產業務。

??從銀億地產的資產評估報告得知，本次擬剝離資產的賬面價值合計約為13.14億元，按照股權資產的評估價值計算，標的資產合計價值約為13.33億元。

??山子股份在公告中表示，首次公開掛牌底價為標的資產合計價值的70%，如果首次掛牌未能成交，第二次公開掛牌轉讓價則在首次掛牌底價的基礎上降價20%；如果第二次也未成交，則再降價20%進行第三次掛牌轉讓。

??事實上，這并非山子股份首次宣布出清房地產業務。早在2023年7月、10月，山子股份就曾先后發布退出房地產業務的公告，奈何始終沒有尋得愿意接盤的買家。

??2023年10月的轉讓公告中，這筆擬剝離資產的賬面價值合計為22.17億元，標的資產合計價值為24.34億元。然而，時隔半年再次掛牌轉讓，資產包的價值已縮水至13.33億元，折價近一半。

??而今，在已縮水后的價值基礎上仍不惜將價格一降再降也要掛牌出售，足見山子股份“甩賣”地產業務的決心。這背后，其實是公司的業績早已不堪重負。

??山子股份表示，銀億地產現有的在開發項目及土地儲備均位于非核心城市，存量房地產資產主要為剩余商辦和車位。在目前的宏觀經濟形勢和房地產市場行情下，公司的房地產項目和存量資產去化難度較大，房地產經營業務已拖累公司業績。

??轉型不易造車難

??事實上，從2018年開始，山子股份的前身銀億股份便已陷入虧損，彼時房地產銷售的收入占據營業收入的32%，汽車零部件業務占據57%，兩項收入均較上年同比下降，其中房地產銷售業務的收入一度減半，公司當年實現凈虧損11億元。此后，一直到2021年，銀億股份連虧4年，合計虧損超過120億元。

??2022年2月，重整了兩年之久的銀億股份終于迎來“新主人”，實際控制人由“寧波前首富”熊續強變更為“80后”浙商葉驥，后者實控的嘉興梓禾瑾芯股權投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“梓禾瑾芯”）搖身一變成為銀億股份第一大股東。

??新入主的梓禾瑾芯股東陣容堪稱豪華，除了大股東——葉驥控股的赤驥控股集團外，二股東是寧波市鄞州區國資委旗下的寧波市鄞工創業投資合伙企業（有限合伙），三股東是海爾集團旗下的青島海麗匯銀投資合伙企業（有限合伙），四股東為李書福的吉利科技集團。

??在此之前，銀億股份的母公司是銀億集團，后者由熊續強于1994年創立，以房地產起家，業務后來拓展至能源、工業制造、國內外貿易等多個業態。2008年銀億集團樓盤銷售額超百億元，是寧波知名的龍頭房企，先后開發上海領墅、南京東城、銀億朗境等多個項目。

??風光鼎盛時期，銀億集團曾坐擁銀億股份、河池化工和康強電子3家A股上市公司，擁有海內外員工超1.6萬人。2018年，集團位列中國500強第215位，中國民營企業500強第61位。

??然而，短短幾年時間，熊續強的“銀億系”已經支離破碎，核心資產銀億股份也成為了葉驥的囊中之物。以銀億股份為間接第一大股東的康強電子，目前也由葉驥掌舵。

??葉驥入主銀億股份后，心目中的發展藍圖早已沒有了房地產業務的位子，即便這項業務在公司收入中仍然占據不小比重。2022年12月，葉驥將銀億股份更名為山子股份。當年年報指出，公司未來將聚焦新能源、半導體產業鏈，深化高端制造布局，擁抱數字化變革，實現向高新技術企業的全面轉型。

??不過，葉驥已掌舵山子股份2年，公司仍然深陷虧損泥潭。2022年山子股份凈虧損9.69億元，扣除非經常性損益后凈虧損19.98億元。在2023年業績預告中，山子股份預計歸屬上市公司股東的凈虧損為19億元至25億元，扣除非經常性損益后凈虧損為18億元至24.5億元。虧損程度仍在持續擴大。

??如果扣除與經營業務無直接關系的一次性或偶發性損益，意味著葉驥入主山子股份后，公司已累計虧損40億元左右。

??深究致虧原因，山子股份的2023年業績預告給出答案——旗下房地產板塊及汽車零配件業務的經營業績均為虧損，公司對此計提了相應減值準備。

??其中，新能源物流車板塊雖已進入量產，但因前期研發費用投入過高，這一業務在2023年度發生虧損；混合動力雙離合變速器項目目前仍處于產能爬坡階段，加上境外汽車零配件生產相關成本上漲，這項業務也未達到盈虧平衡，凈利潤為負。

??由此可見，目前山子股份業績陷入困局，一方面是房地產板塊仍是業績“拖油瓶”，且去化不易；另一方面則是寄予厚望的汽車類業務尚未實現盈利“造血”。

??從股價方面的表現來看，山子股份近2年來的股價大部分時間在1至2元區間內徘徊。葉驥上位董事長、實控人后，山子股份的股價累計下跌超20%。截至目前，山子股份股價為1.54元，總市值為154億元。